瀚蓝环境百亿并购正式完成高效协|凯发k805同整合激发可持续发展新动能

　　随着并购计划生效，这场历时近一年的重大资产重组尘埃落定。通过本次重组凯发k805，垃圾处理规模稳居固废处理行业第一梯队◆◆■，市场影响力和综合实力得到大幅提高◆◆■。

　　在财务管理方面，据瀚蓝2024年报显示◆★◆◆■，公司把握利率下行机遇，持续推进通过贷款置换等方式降低财务费用，发债成本达到省内同业3A评级企业利率水平。据粤丰环保年报显示◆◆■★★，其2024年的融资实际利率介乎2★★■◆◆.60%至7.95%之间★■■◆★，由此可见，并购后瀚蓝有望利用优势降低粤丰环保融资成本，优化粤丰资产的现金流水平，实现财务层面降本增效★■。此外，随着未来在建项目及新开工项目减少★◆，瀚蓝环境未来资本性支出将保持下降趋势，自由现金流水平将持续提升，从而进一步为并购后公司的现金流水平提供更稳健的支撑。

　　从区位布局上来看，瀚蓝环境总部位于粤港澳大湾区核心地带，与粤丰环保固废业务布局有9个省份重合，双方在业务与管理上的协同有着良好的区位基础，更加有利于瀚蓝环境将自身突出的“瀚蓝模式★■◆★◆★”进一步推广复制到粤丰环保项目所在地，从而提升并购资产的经营能效，充分开展和发掘新兴潜力业务■■，提升盈利增长点。此外，瀚蓝环境深入推进“瀚蓝模式2■◆★■★◆.0”，将生活垃圾焚烧发电产生的蒸汽余热为周边企业供应绿色热源，实现固废资源利用效率和经济效益最大化。2022至2024年，瀚蓝环境实现对外供热82.06万吨、111.01万吨和148◆■★★◆◆.23万吨，供热业务稳步增长◆★★，2024年，公司对外供热收入约2★■★.12亿元，同比增长约31%。值得注意的是，粤丰环保也拥有较多区位优质的焚烧项目可开发供热业务（2024年供热规模约31■★■.30万吨）■★■■，本次并购完成后，瀚蓝环境供热业务潜力有望大幅增加。

　　值得注意的是，近日，宣布已启动制定“十五五”战略规划工作■★◆■，公司将充分梳理自身资源，分析洞察市场需求，把握创新发展趋势，系统谋定下一个五年发展计划，本次并购进一步补强了公司的固废处理“纵横一体化”产业实力，瀚蓝环境有望在未来更进一步挖掘自身的运营能效以及环保价值，集中优质资源实现更高质量的创新发展◆★★■■★，开启固废产业价值跃升的新篇章。

　　在环保行业从工程时代向运营时代加速转变，行业进入运营为王和存量优质项目整合阶段的当下◆◆■★★◆，如此大规模、高效率的并购，不仅为瀚蓝环境自身发展注入强大动力★◆★★■■，也为后续存量整合形成了宝贵经验和更高效的解决方案■■★。

　　瀚蓝环境对粤丰环保的私有化交易自披露伊始便备受各界关注。此次交易不仅在体量上达到行业新高度，其高效推进的进程也展现出独特的行业示范价值。

　　并购的价值不仅在于规模扩张，更在于协同效应的深度挖掘。在并购完成后★■■■，瀚蓝环境将在自身现有的先进技术与管理体系基础上，充分整合粤丰环保现有资源，在区位、技术■★■◆、管理★■、财务等多维度实现融合，进而持续释放◆■★■“1+12◆◆■”的协同效应★■★◆■，为行业树立高质量发展的新标杆◆★■★■◆。

　　在技术创新方面，瀚蓝环境长期重视技术创新■■★◆◆★，并在以AI技术进行技术创新、管理提升等方面进行了大量的探索，形成了领先的数智化建设能力。目前，公司通过打造“工业大脑”◆★◆★，以数据驱动方式快速提升垃圾焚烧发电效益◆■★◆，在多个城市实现有效复制和应用，实现减污降碳、降本增效双重效益。凭借技术创新的高效赋能★■，叠加公司全面加大供应链管理统筹力度，瀚蓝环境未来近10万吨/日的垃圾处理规模有望实现更高效的运营成果★★◆■◆■，降本增效效益规模将更加凸显。

　　（600323，SH）公告称◆■◆★■★，公司重大资产重组所有条件均已达成或被豁免，计划生效。标的公司粤丰环保股份自2025年6月2日起于香港联交所撤销上市地位。

　　在股东回报层面，随着并购完成，将进一步增厚上市公司利润★◆，公司分红水平也有望再上一个台阶。2024年，瀚蓝环境充分兑现提升投资者回报承诺★★★★，全年分红达6.52亿元■★◆，分红规模同比提升68%，为公司上市以来最高■■■◆■，同时公司股息率亦创下4.01%（以2024年度成交均价计算）的历史新高★■■◆★★。公司还提出新一期股东分红回报规划，宣布未来两年每股派发的现金股利将较上一年同比增长不低于10%★■◆★。本次交易落地后，瀚蓝环境归属于母公司股东的净利润将进一步增长，进而增厚每股收益，切实维护上市公司全体股东的利益。

　　展望未来★■◆，随着本次并购重组完成★■，瀚蓝环境的核心竞争实力将大幅提升★■◆■，依托规模优势与协同潜能，有望在运营效能提升与绿色低碳发展领域为行业树立全新标杆。

　　资料显示，本次并购标的粤丰环保是广东省规模领先的垃圾焚烧发电企业，旗下拥有35个垃圾焚烧发电项目，覆盖广东、上海、四川、山东◆◆■◆■◆、江苏等12个省市，城市生活垃圾设计日处理能力达到52,540吨/日◆★■■■◆，若按照已签订的垃圾处理能力统计■◆■★◆，公司有超过50%的产能位于广东省内，项目区位布局优势显著◆■★■■。此外◆★★，粤丰环保运营效率领先同业，凭借区位优势及精细化运营，仅2024年，公司垃圾焚烧发电业务全年产能利用率高达107.7%；无害化处理垃圾1701.56万吨，同比增长2■◆★.4%；利用绿色能源发电65.33亿千瓦时★■◆◆■◆，同比增长5★★■■◆◆.1%★■。

　　从推进速度来看，2024年7月7日，瀚蓝环境发布重要提示公告，披露拟联合广东省国资及佛山市南海区国资，以私有化方式收购港股上市公司粤丰环保。此后，各项交易流程稳步推进，截至2025年5月31日本宗并购完成过户，全过程历时不足一年。

　　当前◆★◆，国内垃圾焚烧发电市场正从“增量扩张”阶段向“存量整合”阶段过渡，头部企业加速资源整合，推动市场集中度不断提升。

　　随着经营规模体量持续扩大，公司整体抗风险能力显著增强■◆，并有望凭借愈发壮大的规模以及区位布局优势，获得更多跨产业、跨地域的市场机会，推动经营质效全面跃升◆◆■★，打造更完善的产业链生态■★◆，使得可持续发展根基愈发稳固。

　　回顾本次并购，双方在业务布局、战略规划及管理模式等方面的协同潜力，为并购推进奠定了坚实基础◆■★★★■。值得一提的是，广东省推进高质量发展◆■◆◆，为上市公司资源整合营造了良好环境，叠加国内资本市场对并购重组的积极支持，共同为本次整合提供了有利条件◆◆◆■★■。

　　本次并购完成后，瀚蓝环境垃圾处理总规模（含参股项目）达到97,590吨/日，规模晋升至国内前三、A股第一。从财务口径看◆■★★，按粤丰环保6月底并表模拟测算■◆★■◆，瀚蓝环境的营收规模将达131亿元，总资产规模突破640亿元，大幅奠定公司总资产与营收的规模优势★■★◆■★。